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鎳&不銹鋼月報:需求持續不及預期,不銹鋼頹勢顯現

發表時間:2023-03-15 09:46

宏觀面,市場持續博奕12月升息力度,電力能源、國際局勢矛盾等諸多問題也對宏觀心態經常振蕩,多頭空頭交錯下預估鋅價難得趨勢性行情,或堅持以波動為主導。

產業鏈層面,多雨季節下鎳礦價格持續上漲,推高了鎳產業鏈成本神經中樞;因礦價保持高位危害,鎳鐵廠盈利不斷承受壓力,大中小型煉鋼廠購置轉為猶豫,后面鐵價行情在于不銹鋼購置狀況;庫存趕到歷史時間底位后,電解鎳出現了斷貨狀況,但交易量多為剛性需求為主導,預估價錢波動為主導;不銹鋼成本費支撐點比較強悍,但怎奈現貨交易交易量不斷口味淡,假如后勢需求難得比較大改進,則不銹鋼價錢很有可能逐漸下降。

總體來說,宏觀情緒多變,全產業鏈各個環節都是多頭空頭交錯,短期內或難見到鋅價擺脫趨勢性行情,估計波動運作;不銹鋼雖然有成本費支撐點,但需求不斷口味淡或推動不銹鋼價錢逐漸下降。NI2212參考區間170000-190000元/噸,SS2212參考區間15500-17500元/噸。

實際操作對策:操作中,滬鎳區段實際操作,不銹鋼輕倉看空。

可變性風險性:國際局勢,疫情擴散,美國通脹重返高位,中國穩經濟現行政策大跳水,印度出口稅征收率超市場預測

市場行情回望

10月鋅價呈波動趨勢,不銹鋼倒U行情縮量下跌。宏觀表面多頭空頭交錯,銷售市場基本上對11月升息75BP產生一致預期,但對12月升息力度不斷博奕,美國經濟政策變化多端、美國通脹數據還對熱點板塊及美元指數走勢造成振蕩,多頭空頭交錯下鋅價難得趨勢性行情。不銹鋼價錢則大量受股票基本面危害,一方面成本費支撐點走高的前提下現貨交易交貨大跳水,累加一部分煉鋼廠挺價、復購,促使十月上中旬不銹鋼價錢稍強運作,但是也要見到,10月總體交易量比較口味淡,除開終端消費環境提升比較有限外,中下游也存在恐高癥心態,對購置大多數呈觀望態度,因此中下旬逐漸不銹鋼低迷呈現。

價錢影響因素分析

1、宏觀面

1·1、海外:國外關鍵 PCE 指數值仍處高位,加息預期再一次提高

10 月 28 日,美國財政部資料顯示,國外 9 月 PCE cpi指數同比增加 6.2%,小于市場預測的 6.3%,為持續第三個月變緩;關鍵 PCE cpi指數(去除食品能源需求)9 月同比增加 5.15%,低于預期的 5.2%,為持續第二個月加快。

PCE 數據信息,特別是關鍵 PCE cpi指數,令銷售市場覺得,美國通貨膨脹依然比較嚴重偏移美聯儲會議 2%目標,美聯儲會議更具原因堅持不懈升息究竟。

經濟師們廣泛預測分析,在 12 月美聯儲加息將升息 50 個百分點,之后在下一年的頭2次議息會議中各自升息 25個百分點。這就意味著,在明年春季,準備金率有望突破 4.75%至 5%的區段。

1·2、中國:前三季度全國各地規模以上工業企業利潤結構改進,裝備制造業扭虧增盈

10月24日,中國統計局公布2022年三季度經濟指標,經初步計算,前三季度國民生產總值超出87萬億,按不變價格估算,同比增加3.0%,比上半年度加速0.5%。分一季度看,一季度GDP同比增加4.8%,二季度提高0.4%,三季度提高3.9%。

10月25日,央行網站公告顯示,為進一步完善全口徑跨境融資宏觀謹慎管理方法,提升企業及金融企業跨境資金由來,正確引導其提升資產負債結構,中國人民銀行、中國外匯局決定把企業及商業銀行的跨境融資宏觀謹慎調節參數從1上漲至1.25。

10月26日,中辦國辦下發《第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議重點任務分工方案》,提及認真落實分階段減免一部分汽車車輛購置稅、持續免稅新能源車車輛購置稅、放開二手車遷入限定等。地方政策包含持續執行新能源車免征車輛購置稅,深入開展新能源車下基層和汽車“知名品牌往上”主題系列活動,適用新能源汽車產業發展趨勢,推動汽車市場。

10月27日,中國統計局發布2022年1-9月全國各地規模以上工業企業盈利數據信息,資料顯示,今年前三季度,全國各地規模以上工業企業主營業務收入同比增加8.2%,公司利潤同比減少2.3%,但武器裝備制造業利潤近年來初次由降轉贈,同比增加0.6%,工業企業利潤行業結構持續改善。

10月28日,國家發改委、能源局公布《關于促進光伏產業鏈健康發展有關事項的通知》,強化措施確保光伏電池有效生產量,發揮特長適用光伏電池優秀生產能力按時投產,激勵光伏電池公司合理控制產品報價水準,全面保障多晶硅生產公司電力工程需求,激勵光伏行業生產制造階段增加綠電集中處理。

國務院關于金融工作情況的報告28日報請十三屆全國人大常委會第三十七次會議審議。匯報明確提出,金融體系將繼續加大對實體經濟扶持力度,也將加強對經濟高質量發展的資金支持,指引大量資產看向高端裝備制造、戰略新興產業,自主創新綠色金融產品與服務。

2、股票基本面

2·1、供貨緊缺不斷,產能過剩預估漸起

全球金屬材料審計局(WBMS)周三發布的最新數據資料顯示,2022年1-8月期內全世界鎳市供貨緊缺7.55萬噸級,2021年全年度為供貨緊缺17.93萬噸級。截止到8月底,LME可匯報庫存較去年年底降低4.53萬噸級。今年前8月,全世界精練鎳生產量累計為189.49萬噸級,需求為197.05萬噸級。1-8月期內,全世界礦山開采鎳生產量為201.68萬噸級,較上年同期提升25.6萬噸級。今年前8月,全世界表面需求同比增長7.68萬噸級。在今年的8月全世界鎳生產量為25.78萬噸級,需求為28.72萬噸級。但國外衰落預估漸起、國內消費不斷乏力的大環境下,我們預計需求支撐點將有一定的走低,將來鎳市也將邁向產能過剩。

2·2、供給端受多雨季節振蕩,需求端討價還價對峙,礦價小幅上漲

當月鎳礦價格持續上漲。供給端,泰國雨季到來,銷售量逐漸降低,礦山開采招標價格飆漲,除此之外強臺風“尼格”對菲律賓海運造成振蕩,供給端振蕩促進礦價上漲。需求層面,鎳鐵廠成本費上漲,盈利發生小幅度下降,對鐵廠來講,高價位礦接受度比較不足,討價還價階段對峙促使鎳礦上漲幅度相對比較有限。預估11月礦價小幅上漲。SMM資料顯示,紅土鎳礦1.5%(CIF)漲價至72.5美金/濕噸,月度總結上漲幅度2美金/濕噸。

庫存層面,SMM資料顯示,截至2022年10月28日,國內港口鎳礦庫存855.17萬噸級,較上月壘庫117萬噸級。

進出口貿易層面,海關出口數據表明,2022年9月我國鎳礦出口量471.73萬噸級,環比減少0.72%,同比增長8.70%。

2·3、成本壓力突顯,鎳鐵廠挺價心態較濃

當月鎳鐵價格持續上漲。供貨層面,鎳鐵生產量相較上月小幅度提高,與此同時印度逆流沖擊性仍然存在,但成本端鎳礦價格保持高位,促使鎳鐵廠盈利有一定的承受壓力,現階段鐵廠對鎳礦的采購保持對峙。需求層面,10月上半月,不銹鋼價錢不斷上升,價格上漲心態推動大中型煉鋼廠抓緊購置,但中下旬至今不銹鋼價格出現下降,大中小型煉鋼廠早已轉為觀望態度,對鎳鐵購置比較比較有限??傮w來看,收益小幅度下降環境下,鐵廠挺價心態較濃,后勢鎳鐵價格能不能增漲或在于煉鋼廠購置狀況。SMM資料顯示10月28日高鎳生鐵平均價1385元/鎳,較上月同時期增漲57.5元/鎳。

進口的層面,海關出口數據表明,2022年9月我國鎳鐵出口量64.6萬噸級,環比增加2.1萬噸級,增長幅度3.3%;同比增長33.9萬噸級,增長幅度110.7%。在其中,9月中國從印度進口的鎳鐵量60.7萬噸級,環比增加2.4萬噸級,增長幅度4.1%;同比增長34.8萬噸級,增長幅度134.5%。

2·4、電解鎳現貨交易網絡資源急缺,交易量仍然以剛性需求為主導

當月電解鎳價錢波動運作。供貨層面,現階段倫鎳庫存及國內社庫都來到歷史時間底位,月始初產業資源比較急缺,盡管中后期一部分一手貨源交貨,但市場供需仍然焦慮不安,而且10月進口的贏虧在大多數時長為負,進口的驅動力相對有限。需求層面,電解鎳交易量多為剛性需求為主導,交易量關注度受股票盤面價錢影響很大,鎳豆融解盈利不斷為負,需求端無很大變化。預估11月鋅價繼續維持波動。

2·5、不銹鋼成本線逐漸上升,但現貨交易交易量十分口味淡

當月不銹鋼價錢小幅上漲。供貨層面,全月來說煉鋼廠盈利保持在相對性高位,10月計劃排產有所上升,與此同時一部分煉鋼廠協同挺價、代理商復購,也推高了不銹鋼漲幅,但成本費層面鎳鐵及鉻鐵價錢持續上漲,不銹鋼成本線正在逐步移位,促使最近不銹鋼毛利率略有下降。需求層面,10月不銹鋼交易量不斷較弱,終端消費恢復放緩的大環境下,需求往下傳輸的幅度比較有限,現階段中下游多持猶豫心理狀態。庫存層面,據Mysteel數據信息,10月27日,全國各地流行銷售市場不銹鋼社會發展庫存總產量66.78萬噸級,周環比下跌4.40%,年同比增長3.45%。在其中冷扎不銹鋼庫存總產量33.06萬噸級,周環比下跌2.07%,年同比減少12.48%,熱扎不銹鋼庫存總產量33.72萬噸級,周環比下跌6.57%,年同比增長25.92%。全國各地流行銷售市場不銹鋼社會發展庫存展現三連跌,200系及400系庫存消化吸收顯著,300系庫存稍微提升。

對策

宏觀面,市場持續博奕12月升息力度,電力能源、國際局勢矛盾等諸多問題也對宏觀心態經常振蕩,多頭空頭交錯下預估鋅價難得趨勢性行情,或堅持以波動為主導。

產業鏈層面,多雨季節下鎳礦價格持續上漲,推高了鎳產業鏈成本神經中樞;因礦價保持高位危害,鎳鐵廠盈利不斷承受壓力,大中小型煉鋼廠購置轉為猶豫,后面鐵價行情在于不銹鋼購置狀況;庫存趕到歷史時間底位后,電解鎳出現了斷貨狀況,但交易量多為剛性需求為主導,預估價錢波動為主導;不銹鋼成本費支撐點比較強悍,但怎奈現貨交易交易量不斷口味淡,假如后勢需求難得比較大改進,則不銹鋼價錢很有可能逐漸下降。

總體來說,宏觀情緒多變,全產業鏈各個環節都是多頭空頭交錯,短期內或難見到鋅價擺脫趨勢性行情,估計波動運作;不銹鋼雖然有成本費支撐點,但需求不斷口味淡或推動不銹鋼價錢逐漸下降。NI2212參考區間170000-190000元/噸,SS2212參考區間15500-17500元/噸。

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